Cacao : le marché mondial se dirige vers un déficit massif en 2026/2027, selon le 4e broyeur de fèves

(Agence Ecofin) - Un puissant épisode d’El Niño fait craindre de nouvelles perturbations climatiques dans plusieurs grandes régions agricoles. Le cacao fait partie des produits les plus exposés aux chocs sur l’offre et les prix.

Le marché mondial du cacao pourrait enregistrer un déficit allant de 300 000 à 400 000 tonnes au cours de la saison 2026/2027, après deux saisons excédentaires successives, a estimé le géant malaisien de la transformation de fèves Guan Chong Berhad, le mercredi 2 septembre.

« Un déficit de 300 000 à 400 000 tonnes est attendu pour la saison 2026/2027. Ce chiffre contraste avec un excédent d’environ 100 000 tonnes enregistré l’année précédente. Les risques climatiques pesant sur les récoltes devraient coïncider avec une demande qui se stabilise », a déclaré Brandon Tay Hoe Lian, le directeur général de cette société classée quatrième broyeur mondial de cacao, dans des propos relayés par Bloomberg.

S’exprimant en marge d’une conférence internationale organisée par l’Association asiatique du cacao (CAA), M. Tay a également précisé que le déficit massif attendu sur le marché mondial du cacao découlerait essentiellement du renforcement du phénomène climatique El Niño, qui menace la production dans les principales régions de culture.

L’Agence américaine d’observation océanique et atmosphérique (NOAA) avait estimé, en juillet dernier, que ce phénomène naturel devrait très probablement « se classer parmi les plus importants » jamais enregistrés lors de son pic, prévu entre octobre et décembre 2026. En Afrique de l’Ouest, une région qui concentre près de 60 % de l’offre mondiale de cacao, El Niño entraîne généralement des perturbations météorologiques (pluies torrentielles, vents secs, sécheresse tardive), qui augmentent les risques sanitaires pour les plantations et provoquent la chute prématurée des jeunes cabosses.

Des projections contradictoires

Le marché mondial du cacao a connu deux saisons excédentaires. Pour 2024/2025, l’Organisation internationale du cacao (ICCO) estime désormais le surplus à environ 37 000 tonnes, contre 49 000 tonnes dans une précédente estimation. Pour 2025/2026, les différentes projections disponibles font apparaître des excédents beaucoup plus importants, allant d’environ 100 000 tonnes selon Guan Chong à 442 000 tonnes selon BMI.

Ces deux saisons excédentaires font suite à trois années consécutives de déficit, qui avaient catapulté les prix à des sommets historiques, avec des cours dépassant les 11 000 dollars la tonne fin 2024. Les cours mondiaux sont désormais bien en deçà de ces niveaux, mais ils remontent à mesure que de nouveaux risques pèsent sur la récolte. M. Tay s’attend d’ailleurs à ce que les contrats à terme atteignent environ 8 000 dollars la tonne d’ici décembre 2026, contre environ 6 500 dollars actuellement.

Les prévisions de Guan Chong Berhad contrastent avec celles de plusieurs acteurs du secteur et cabinets d’étude de marché, qui s’attendent à un rétrécissement spectaculaire des surplus de cacao, mais écartent le scénario d’un déficit. Dans un rapport publié fin juillet 2026, le courtier StoneX a estimé que l’excédent mondial de cacao pourrait se situer à 25 000 tonnes, contre 422 000 tonnes prévues pour la saison en cours. Ces projections restent un peu moins optimistes que celles publiées une semaine auparavant par le spécialiste des matières premières Transgraph Consulting. Celui-ci tablait plutôt sur un excédent de 80 000 tonnes durant la nouvelle saison s’ouvrant en octobre.

Hedgepoint Global Markets, une société spécialisée dans la gestion des risques et la couverture (hedging) sur les marchés des matières premières, table quant à elle sur une baisse de 66 % du surplus global, qui devrait passer de 325 000 tonnes durant la saison 2025/2026 à seulement 111 000 tonnes au cours de la saison 2026/2027.

Walid Kéfi