Goldman Sachs dégrade le titre CFAO avec un objectif de cours à 35 euros

Facteurs favorables au titre

Facteurs défavorables au titre

70% du chiffre d'affaires est effectué en Afrique, dont 40% en Afrique subsaharienne francophone, à travers l'importation et la vente de véhicules automobiles (62% du CA), de médicaments (24%) et de biens de consommation et d'équipement ;

CFAO mise sur la croissance de l’Afrique (6% par an depuis 2000), l’émergence d’une classe moyenne avec le potentiel de faiblesse du taux d'équipement des populations. Les dépenses pharmaceutiques par habitant oscillent autour de 4 euros contre 196 euros en Europe ;

Stratégie multi métier (BtoB, BtoC et création CFAO Equipement dédié à la fourniture de matériels et de service de maintenance dans la construction, les mines et l'agriculture)

Présence dans 31 pays d’Afrique

Rendement attractif (moyenne de 3,5%) : distribution aux actionnaires de 40 à 60% du résultat net.

Contexte géopolitique incertain dans certains pays : Maghreb (Algérie et Maroc 19% du CA), Côte d'Ivoire (6% du chiffre d'affaires);

Possibilité de rupture d’approvisionnement : 40% des approvisionnements automobile (60% du CA) viennent du Japon, cette part est portée à 56% en ajoutant les achats indirects ;

Sensibilité à l’évolution du yen, principale devise d’achat de l’activité automobile

Le groupe pourrait être impacté fortement par une dévaluation des monnaies africaines ;