Afrique du sud: vent de pessimisme sur les sociétés cotées de la grande distribution

(Agence Ecofin) - Les vendeurs à découvert ciblent de plus en plus les actifs boursiers des sociétés sud-africaines du secteur de la grande distribution cotées sur le Johannesburg Stock Exchange.

Selon Bloomberg qui s’appuie sur les données de Markit Ltd, l'entreprise la plus concernée par cette situation est Lewis Group, avec 22% de son flottant boursier (actions disponibles pour des transactions en bourse) qui est visé.Elle est suivie de Pick'n Pay Stores (14%). On retrouve également dans cette situation, Massmart, Foschini, Truworths, Clicks et Mister Price.

Le principe de la vente à découvert est simple. L'investisseur s'attend à une baisse de l'action et se positionne sur le titre en cédant des actions, en espérant les racheter quelques jours ou semaines plus tard à un cours inférieur. Si son anticipation est juste, il pourra ainsi générer une plus-value sur un marché baissier.

La pratique est plutôt risquée et la forte propension des investisseurs à effectuer ces transactions peut créer un vent de panique et de pessimisme auprès des autres investisseurs. Pourtant les différentes initiatives s'appuient sur une hypothèse solide, à savoir que le secteur de la grande distribution sud-africaine est surévalué, car les performances des entreprises qui la composent s'appuient fortement sur les ventes à crédit.

Or au vu des perspectives de l'économie sud-africaine qui annoncent un des plus faibles rythme de croissance depuis 2009, les banques se montrent moins enclines à accorder de nouveaux prêts de consommation à leurs clients, dont l'encours de la dette représente aujourd’hui, en moyenne, 77% de leurs revenus disponibles.

Dans ce contexte, il est probable qu'on assiste à des reculs de chiffres d'affaires dans la grande distribution. La réaction des autres investisseurs sera à suivre. Face au repli des prix des matières premières, plusieurs d'entre eux ont choisi d’effectuer des placements sur les actions des sociétés de ce secteur. Une décision qui semble conduire à une petite bulle financière (hausse des ratios de cours sur bénéfice par action).

A l'exception de Mister Price dont la valeur de l'action a progressé de 1,8%, les autres entreprises de la grande distribution cotées sur le JSE ont chuté ce mercredi 6 juin 2016. Les autres ont tous reculé, le plus fort repli (-3,6%) ayant été concédé par Curro Holdings.

Idriss Linge