Les prix du cuivre pourraient atteindre un record 15 000 $/tonne début 2027 (ANZ Group Holdings)

(Agence Ecofin) - Les prix du métal rouge s’envolent depuis le début de l’année, portés par la possible instauration de taxes douanières aux États-Unis. Mais d’autres facteurs structurels contribuent aussi à cette flambée.

Les prix du cuivre pourraient atteindre un niveau record de 15 000 dollars la tonne début 2027, en raison des inquiétudes liées à l’imposition d’un tarif douanier par l’administration Trump, d’une offre minière sous pression et d’une demande vigoureuse, selon une note de recherche rendue publique le jeudi 3 septembre par ANZ Group Holdings, la maison mère de l'Australia and New Zealand Banking Group (ANZ).

Les analystes d’ANZ s’attendent à ce que les prix de ce métal, dont les applications industrielles ont considérablement augmenté dans le contexte d’une accélération de la transition énergétique mondiale, avoisinent les 14 500 USD la tonne d’ici fin 2026, avant d’atteindre potentiellement 15 000 USD la tonne au début de l’année prochaine, d’après des détails relayés par Bloomberg.

Les cours du cuivre ont progressé d’environ 15 % cette année pour se négocier à un niveau proche du sommet historique atteint le 29 janvier 2026 sur le London Metal Exchange (LME), en l’occurrence 14 527,50 USD la tonne. Les contrats à terme sur le cuivre à trois mois s’établissaient, le jeudi 3 septembre, autour de 14 245 USD la tonne.

Les spéculations selon lesquelles l’administration Trump pourrait prochainement mettre en œuvre sa décision relative à l’imposition de droits de douane sur les importations de cuivre raffiné ont poussé les groupes de négoce de matières premières à déplacer des volumes historiques de ce métal vers des entrepôts basés aux USA pour capitaliser sur les primes américaines plus élevées avant les échéances potentielles. Cela a considérablement épuisé les stocks disponibles dans le reste du monde, en particulier au niveau du London Metal Exchange. « La plupart des stocks se trouvent aux États-Unis, ce qui resserre le marché à l’extérieur », a précisé la note de recherche.

En juillet 2025, Donald Trump a annoncé l’imposition d’un droit de douane de 50 % sur le cuivre raffiné importé aux États-Unis. La décision prise lors d’un Conseil des ministres se situe dans le cadre de la section 232 du Trade Expansion Act, qui autorise le président américain à appliquer des mesures commerciales pour des motifs de sécurité nationale. Le décret initial de l’administration Trump prévoyait des droits de douane progressifs, commençant à 15 % en 2027.

Des tensions persistantes sur l’offre

Les dernières données indiquent que les stocks figurant dans les entrepôts de la LME se sont établis à 107 050 tonnes le mercredi 26 août dernier, soit une baisse significative par rapport aux 166 775 tonnes enregistrées le 19 août. En Chine, la Bourse à terme de Shanghai a vu ses stocks baisser de 19,1 %, à 72 428 tonnes, durant la dernière semaine d’août. Les États-Unis ont connu la tendance inverse, l’accélération des importations par les négociants américains ayant poussé les stocks à un niveau record de 758 889 tonnes.

L’analyse a d’autre part indiqué que la demande mondiale de cuivre devrait rester vigoureuse, sous l’effet les investissements massifs dans les véhicules électriques et les infrastructures liées aux énergies renouvelables. Dans le même temps, l’offre minière reste sous pression, en raison de défis opérationnels et de retards de projets, en particulier dans les principales régions productrices d'Amérique du Sud.

ANZ n’est pas la seule banque à prévoir un nouveau record des prix du cuivre sur le moyen terme. UBS a revu récemment à la hausse ses prévisions pour la deuxième fois cette année. Ce groupe suisse table désormais sur un cours de 14 000 USD par tonne en septembre 2026 et de 15 500 USD la tonne en juin 2027, tout en avertissant qu'un déficit d'approvisionnement croissant risque de maintenir le métal industriel en situation de pénurie structurelle jusqu'à la fin de la décennie. L’Agence internationale de l’énergie (IEA) estime pour sa part que l’offre devrait rester inférieure de 30 % à la demande d’ici 2035, si des investissements massifs ne sont pas réalisés.

Ces prévisions représentent une aubaine pour plusieurs producteurs africains. La RD Congo, premier producteur africain et la Zambie son dauphin, dont le cuivre représente environ 70 % des recettes d'exportation, se trouvent en première ligne pour capter des recettes supplémentaires liées à des prix élevés.

Walid Kéfi