Les niveaux de l’offre et de la demande ne justifient pas le rallye du cuivre (Trafigura)

(Agence Ecofin) - Sur une tendance haussière depuis plusieurs mois, le cuivre a établi en mai 2024 un nouveau record historique à plus de 11 000 dollars la tonne, dépassant les prévisions de plusieurs analystes. Pour Trafigura, les raisons du rallye actuel vont au-delà des fondamentaux du marché.

Trafigura, l’un des principaux négociants de matières premières au monde, a déclaré que la récente flambée des prix du cuivre à un niveau record n’était pas justifiée par les fondamentaux de l’offre et de la demande. Selon les analystes de l’entreprise, cités par Bloomberg, la hausse des cours du métal rouge serait davantage due à des « flux d’investissement ».

Dans son rapport semestriel publié jeudi 6 juin consulté par Agence Ecofin, la société (qui prédisait déjà en 2021 que le cuivre pourrait atteindre 15 000 $ la tonne), a analysé la dynamique récente du prix du cuivre, relevant des similitudes avec le pétrole. Elle indique notamment que « des stocks bas et une croissance de la demande relativement robuste ne se sont pas traduits par des prix plus élevés » fin 2023. La donne a « brusquement changé » au cours des premiers mois de 2024, en raison de la perspective de réduction des taux directeurs par la Réserve fédérale américaine et l’augmentation des flux d’investissement qu’elle a induit.

« Les prix des métaux non ferreux ont augmenté bien plus que ce que les fondamentaux du marché physique au comptant pourraient indiquer ou justifier, en particulier pour le cuivre […] », peut-on lire dans le rapport.

Il faut noter qu’avant Trafigura, plusieurs analystes ont alerté sur les activités spéculatives qui pourraient jouer un rôle important dans la flambée du cours du cuivre. Reuters évoque le rôle de la spéculation dans les prix actuels dans une récente note, alors que des spécialistes du marché ont indiqué que les prix du cuivre pourraient être surévalués, notamment en raison d’une demande encore modérée en Chine (premier consommateur), où les stocks seraient encore élevés.

Après avoir établi son record à plus de 11 000 dollars, le cuivre a depuis baissé à environ 10 000 dollars la tonne. Si les craintes concernant une possible correction à court terme des prix du cuivre sont réelles, il faut rappeler comme l’indiquait Agence Ecofin en mars dernier que la hausse des prix du cuivre à moyen et long terme fait toujours consensus auprès des analystes. 

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